El Gobierno presentará en las próximas horas su plan financiero para cubrir los vencimientos de deuda hasta el 2027. Se trata de un “blindaje electoral” con el que busca despejar incertidumbre sobre la capacidad de pago y acelerar la baja del riesgo país, que la semana pasada cerró en 415 puntos -el nivel más bajo en la era Milei-.
Si bien desde el Ministerio de Economía ajustaban los últimos detalles al cierre de esta edición, se espera que Luis Caputo esté a cargo de los anuncios junto a su secretario de Finanzas, Federico Furiase. Ambos detallarán la estrategia para afrontar los pagos de la deuda en dólares en lo que resta de 2026 y el 2027.
“Vamos a mostrar que está completamente cerrado, no solamente el 2026, sino también el 2027“, afirmó Furiase en el streaming oficialista Carajo, donde sostuvo que el año electoral será “menos desafiante que el 2026” en términos de las necesidades de financiamiento, por las estrategias que ya se encuentran en marcha.
La presentación tendrá lugar en medio del giro del Banco Central para afrontar las presiones cambiarias (el dólar cerró la semana pasada en $ 1.510 y el CCL se acercó a los $ 1.600) y el límite creciente al ajuste del gasto para sostener el superávit fiscal y los pagos de los intereses de deuda tras una nueva caída de la recaudación en junio.
En los próximos 18 meses, vencen US$ 24.000 millones, incluyendo US$ 4.300 millones con los bonistas el próximo jueves 9 de julio. Según la consultora 1816, el monto total comprende pagos de capital e intereses por US$ 6.000 millones con bonistas, Fondo Monetario y el Club de París en 2026, y US$ 16.000 millones en 2027.
El secretario de Finanzas explicó que presentarán cada una de las fuentes de financiamiento a partir de un programa “muy conservador” en sus supuestos. Y que el mismo muestra el armado de “colchones”, que les permitirá llegar con mucha holgura al 2027 a “tasas significativamente más bajas”.
Los analistas creen que falta cubrir un bache en torno a los US$ 10.000 millones, lo que alimenta el rumor en el mercado de una posible renegociación con el FMI en 2027. “El foco estará en cómo consiguen el capital de bonos por US$ 7.000 millones y US$ 4.000 millones del FMI”, dijo el economista Fernando Marull.
En el Gobierno hay expectativas de que el riesgo país siga bajando en las próximas semanas y resurjan los pedidos de un canje de deuda. “Los bancos o el mercado nos van a pedir de cambiar deuda por deuda, ya saben todos que la deuda no aumenta por el déficit”, dijeron en un despacho oficial.
El equipo de Caputo tampoco descarta volver a los mercados de deuda si el riesgo país bajara a 300 puntos, una meta lejana aún para algunos inversores que ven el riesgo de una posible reversión del plan de ajuste en las elecciones de 2027. Por lo pronto, el mercado está atento a si se anuncia una colocación de deuda en el exterior o si amplían la emisión de bonos en dólares.
El Gobierno intenta mostrar que “sobran los dólares” para las compras de los ahorristas, el pago de importaciones y los vencimientos de deuda. Con ese objetivo, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, se reunió recientemente con fondos de inversión y bancos en San Pablo, Londres y Basilea, como reveló Clarín.
Según fuentes con conocimiento, el viaje fue clave para refinanciar un préstamo por US$ 6.000 millones con 10 bancos internacionales hasta septiembre de 2028, con una tasa de interés más baja que la vigente. Ese es el modelo que buscan replicar para el resto del financiamiento.
Las cuentas oficiales contemplan créditos con garantías de organismos multilaterales por unos US$ 4.000 millones a una tasa inferior al 8% anual, para cancelar los vencimientos de 2027. El Gobierno autorizó hace dos semanas operaciones para tomar deuda por US$ 5.000 millones.
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, dijo la semana pasada que la entidad no sólo acumula reservas con compras en el mercado de cambios, sino que “reseteó” su poder de fuego, por lo que cuenta con herramientas de liquidez, como las operaciones con contrato de futuro.
El BCRA redujo su posición abierta de futuros cambiarios, por lo que en el mercado estiman que dispone de más de US$ 8.000 millones para intervenir en el mercado respectivo. En los últimos días, el Central utilizó contratos de dólar futuro y bonos dollar linked para morigerar la presión cambiaria que tuvo lugar desde principios de junio.
La autoridad monetaria también dispone de los swaps de intercambio de monedas activados para intervenir en el mercado de cambios. El más importante es el tramo activado del swap con China por US$ 5.000 millones, acuerdo que vence en agosto. Bausili visitó a las autoridades chinas durante un viaje el mes pasado, como reveló Clarín.
Los swaps también podrían ser utilizados para cubrir pagos de deuda en dólares, como ocurrió en diciembre pasado, cuando el BCRA usó el swap con el Banco de Basilea (BIS) para cancelar el swap con Estados Unidos por unos US$ 2.500 millones.
Por último, el Gobierno dispone de parte de los US$ 5.000 millones por la emisión de bonos en dólares (Bonares) al mercado local entre 2025 y 2026.