El Banco Central completó esta semana el mejor período de compra de dólares desde que empezó en enero el programa de acumulación de divisas. Con los US$ 39 millones de este viernes, completó US$ 1.154 millones y embolsó así en cinco días el 80% de los US$ 1.444 millones que consiguió en lo que va del mes.
En este proceso de acumulación un momento clave fue el martes 14, cuando completó una operación por US$ 532 millones, la más alta hasta ahora para un solo día.
De este modo ya cuenta con casi US$ 13.000 millones. En el comienzo de este año el Gobierno decidió dar vuelta la página y abandonar la prédica que mantuvo desde la salida del cepo en abril del 2025 y a lo largo de todo ese año, cuando el presidente Javier Milei sostenía que solo comprarían dólares cuando la cotización perforara el piso de la banda cambiaria que se instaló tras el levantamiento de las restricciones.
Ese piso nunca se perforó, así como nunca se quebró el techo de la banda, que hoy va de $ 761 a $ 1.827 para el segmento mayorista.
Pero en el arranque de este año el Gobierno escuchó las recomendaciones del Fondo Monetario y de buena parte del establishment y dio un volantazo. Empezó a comprar dólares para robustecer las reservas. Pese a lo que se esperaba ante la mayor demanda que suponía la aparición del Central como comprador tras ocho meses de ausencia en el mercado, el dólar no se movió. En lo que va del año apenas subió 1,4%
En siete meses, el gobierno logró aumentar las reservas en US$ 7.500 millones para llegar a los US$ 48.784 millones actuales.
Desde PPI indicaron que “un ritmo de compras esta magnitud no se observaba desde abril de 2024, aunque bajo un contexto muy distinto: entonces regían el cepo para personas físicas, el esquema de pagos diferidos de importaciones y el dólar blend, por lo que las compras actuales lucen considerablemente más genuinas”.
Detrás de las compras del Central hay operaciones “en bloque” en las que empresas colocan obligaciones negociables en dólares y les venden directamente las divisas al Central, sin pasar por el mercado de cambios.
Las compras del Central se dan en un escenario en el que “la liquidación del agro continúa muy firme, con un promedio cercano a US$ 150 millones por rueda. Sin embargo, el tamaño de las últimas compras del Central (por la elevada participación que representaron sobre el volumen operado en el Mercado Libre de Cambios) sigue sugiriendo que buena parte respondió a operaciones en bloque“, asegura PPI.
Mientras acelera las compras, el Central se relaja en la supervisión del mercado cambiario. Desde PPI apuntan que “esta semana no sólo cambió el ritmo de compras: también ddesaparecieron, al menos por ahora, las señales de intervención oficial en dólar-linked y futuros”. El dólar mayorista abrió la semana en $ 1.486 y la cerró en $ 1.478. Por su parte el minorista subió cinco puntos en la rueda y cerró en $ 1.500.
Otra de las claves de la semana fue el pago de los bonos el lunes pasado. Los datos monetarios confirmaron que en la rueda del pago de capital e intereses de Globales y Bonares (el 13 de julio), las tenencias en moneda extranjera del sector público cayeron apenas US$ 1.977 millones, muy por debajo de los aproximadamente US$ 4.550 millones que demandaba el pago. “La diferencia confirma el ingreso ese mismo día de alrededor de US$ 2.500 millones de financiamiento externo”, señala PPI
Y mencionan que el gobierno había cerrado en las semanas acuerdos con bancos privados que establecían que el Santander y el BBVA otorgarían préstamos por hasta US$ 2.000 millones, respaldados por garantías del BIRF (Banco Mundial), mientras que Deutsche Bank otorgaría otra línea por hasta US$ 1.200 millones, parcialmente garantizada por el BID por hasta US$ 550 millones.
El desembolso del 13 de julio se suma a los US$ 501 millones desembolsados el 8 de julio. “Como resultado, aun después del pago de los bonos, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en el BCRA permanecían elevados, en US$ 3.136 millones al 14 de julio, y volverán a incrementarse hoy con la liquidación de los US$ 611 millones a valor efectivo correspondientes a la colocación del nuevo AO29″, apunta PPI.
Desde GMA Capital agregan que “el Gobierno prevé cerrar 2026 con un excedente de US$ 3.700 millones que funcionaría como buffer para 2027, año que quedaría cubierto con US$ 24.900 millones”.
Según detallan, dentro de las fuentes se contemplan la compra de divisas al BCRA (US$ 4.900 millones, los desembolsos del FMI (US$ 1.700 millones -implica pagos netos por US$ 1.400 millones) y de Organismos (US$ 4.200 millones -supone refinanciar todo el capital y buena parte de los intereses), nuevas privatizaciones (US$ 1.500 millones) y el roll over intra sector público (US$ 1.800 millones).