El dólar sube por segundo día consecutivo: ¿se termina la pax cambiaria?

Junio arrancó con el dólar en alza. Por segundo día consecutivo la cotización se muestra alcista y el dólar minorista en el Banco Nación se vende a $ 1.450, cinco pesos más que en el cierre del lunes y 20 pesos por encima del último día hábil de mayo.

También el mayorista repunta, con un avance del 1,3% entre lunes y martes, casi el mismo porcentaje de suba que había tenido en todo el mes pasado. Así, el tipo de cambio que usan bancos y empresas llega a $ 1.428.

Estos movimientos al alza llevan a preguntarse si empieza a resquebrajarse la “pax cambiaria” que viene dominando el mercado desde comienzos de año. Desde el 2 de enero hasta hoy el dólar bajó 2,1% en términos nominales, es decir, sin tener en cuenta el impacto de la inflación. Si se incluye en la ecuación la variación del Indice de Precios al Consumidor (IPC), la caída del dólar en los primeros cinco meses del 2026 llega al 16%.

Esta debilidad del dólar ha sido en los últimos meses un incentivo para el carry trade, la operatoria que lleva a apostar a las tasas en pesos con el tipo de cambio deprimido. Pero cada tanto empiezan a aparecer señales sutiles de que el carry podría estar llegando a su fin. Pasó en abril, cuando el dólar repuntó por unos días, pero luego la cotización se calmó y el carry volvió a imponerse.

Desde GMA Capital marcaron que “mayo consagró al carry trade y al equity como las estrategias ganadoras. El optimismo, sin embargo, tiene un horizonte. La cosecha ya dejó más de US$ 10.000 millones en liquidaciones, pero ese impulso empieza a quedar atrás. Hacia adelante, el escenario luce más exigente: vencimientos en dólares por más de US$ 32.000 millones entre 2026 y 2027, una demanda de pesos todavía frágil y un trade-off entre tasa y tipo de cambio que se volverá más visible a medida que avance el segundo semestre”.

Respecto a la suba de los últimos días, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) comentan que “los primeros días del mes suele observarse una mayor demanda de divisas por parte de minoristas, por lo que podría tratarse simplemente de un efecto puntual asociado al cobro de haberes de mayo”.

Hasta ahora el Banco Central aprovechó la calma cambiaria para hacerse de divisas y ya lleva comprados US$ 9.808 millones en lo que va del año.

“Las miradas de los operadores siguen dirigidas al ritmo de liquidaciones del campo, el volumen operado y la participación del Banco Central. Ello se debe a que se buscan señales respecto a la estrategia del organismo, el cual se ansía no interrumpa las fuertes compras más allá de eventuales deslizamientos graduales de la divisa en el tiempo, en especial en la medida que continúen llegando más amigables señales sobre el proceso de desinflación”, sostiene el economista Gustavo Ber.

Tras la suba del Merval del 2,1% del lunes, en esta jornada cae 1,6% en dólares. La misma tendencia negativa se ve en los ADR que cotizan en Wall Street. Mientras el lunes la mejor performance fue la de Globant con una mejora del 10% tras presentar un nuevo plan de inversión, hoy esa misma acción cede 4%.

Por su parte, los bonos se muestran estables lo que mantiene al riesgo país en 490 puntos básicos.

“Atento a los acontecimientos en Medio Oriente, Wall Street vuelve a amagar con un respiro mientras sigue en niveles máximos ya que no afloja el apetito inversor, entusiasmado en especial por la IA y la firmeza que exhibieron los resultados empresariales en el último trimestre”, indica Ber.

En este contexto “los activos domésticos se inclinan hacia una toma de ganancias, en especial las acciones mientras que los bonos la resisten mejor, y ésta llega tras la fuerte escalada reciente que se activó por la combinación de un renovado apetito inversor del exterior y mejores señales locales”, apunta el economista.